中信证券研报称 ，2026年上半年科技板块业绩高增、利润增速显著跑赢收入 ，核心驱动力是AI算力需求爆发带来的全产业链量价齐升，业绩兑现度比较高 的环节集中在半导体 、通信设备 、计算机设备。7月回调后科技板块拥挤度与估值压力边际缓解 ，半年报业绩高增持续消化估值 ，行情由估值驱动转向盈利驱动 。分行业来看业绩出现分化，电子、计算机行业营收与利润增速领跑 ，通信 、传媒行业整体保持稳健 ，汽车行业利润负增长相对承压 。AI算力链（存储 、PCB/CCL、光通信 、AI服务器等）贡献大部分增量，国产算力 、半导体设备、AI应用 、AI终端等环节增长可期。
全文如下科技｜算力链业绩高增 ，软硬件表现分化：2026年中报总结
2026年上半年科技板块业绩高增 、利润增速显著跑赢收入 ，核心驱动力是AI算力需求爆发带来的全产业链量价齐升，业绩兑现度比较高 的环节集中在半导体、通信设备、计算机设备 。7月回调后科技板块拥挤度与估值压力边际缓解，中报业绩高增持续消化估值 ，行情由估值驱动转向盈利驱动 。分行业来看业绩出现分化 ，电子 、计算机行业营收与利润增速领跑，通信 、传媒行业整体保持稳健 ，汽车行业利润负增长相对承压。AI算力链（存储、PCB/CCL 、光通信 、AI服务器等）贡献大部分增量 ，国产算力、半导体设备 、AI应用 、AI终端等环节增长可期 。配置层面，坚持硬件与软件/云再平衡、扩产链+技术升级链＞涨价链 、结构重于仓位：硬件板块首推景气度仍在加速的半导体设备 ，其次业绩向好 、估值合理的国产存储与先进代工龙头 ，以及大光（NPO+小光大幅反弹后补涨性价比）等 。
▍科技板块：盈利增速显著跑赢收入，AI驱动是产业增长主线。
根据中信证券行业分类 ，科技板块2026H1实现营业收入72351亿元（同比+14.5%） ，归母净利润5184亿元（同比+48.8%）；2026Q2单季营业收入38926亿元（同比+16.4%），归母净利润3235亿元（同比+59.2%） 。分行业看 ，电子、计算机增速领跑 ，通信 、传媒保持稳健，汽车相对承压 。AI驱动是2026年上半年科技产业增长的明确主线，算力需求爆发叠加涨价通胀沿产业链传导 ，利润增量向高AI敞口环节集中。7月回调后 ，科技板块行情驱动已由估值扩张转向盈利兑现，中报业绩高增持续消化估值。
▍电子：AI算力 、涨价与国产替代共振 ，收入与利润全面高增 。
2026H1电子营业收入23217亿元（同比+29.5%） ，归母净利润2389亿元（同比+172.4%）；2026Q2归母净利润同比+204.6%、环比+93.3% 。半导体处于存储涨价、国产算力放量 、晶圆制造/封测稼动率满载 、半导体设备订单饱满的超级景气周期，全产业链业绩加速兑现；元器件的MLCC、PCB等环节受益于下游AI需求与涨价传导；消费电子终端需求分化 ，苹果链新品与AI终端带动结构性复苏。
▍通信：通信设备高增 、运营服务承压 ，光通信与国产链景气上行 。
2026H1通信营业收入14062亿元（同比+4.9%），归母净利润1440亿元（同比+5.4%） 。表观平稳主要因权重更大的电信运营（营业收入同比-1.5% 、归母净利润同比-9.6%）拖累；增长高度集中于通信设备（营业收入同比+28.0% ，归母净利润同比+82.1%） ，AI驱动下光通信需求持续旺盛，800G/1.6T光模块放量、高速光芯片紧缺涨价 ，通信设备利润增量超行业整体增量。
▍计算机：硬件强 、软件弱 ，算力整机支撑行业高增长 。
2026H1计算机营业收入12164亿元（同比+28.7%），归母净利润477亿元（同比+144.6%）；2026Q2归母净利润同比+118.5% 、环比+69.3% 。计算机设备是核心增长引擎，AI服务器、超节点需求爆发叠加上游国产算力芯片放量；云服务受益算力租赁涨价与Token调用量 ，率先兑现AI商业化；计算机软件亏损同比扩大 ，传统软件面临下游支出偏弱与通用模型替代压力，AI应用尚未规模化变现。
▍传媒：盈利改善伴随结构分化 ，内容 、出海与AI打开增量 。
2026H1传媒营业收入2834亿元（同比+4.4%） ，归母净利润240亿元（同比+8.1%）；2026Q2净利同比+17.5% 、环比+22.2% 。文化娱乐中游戏出海规模扩张、产品周期集中兑现，影视优质内容供给修复 、IP运营与AI漫剧打开增量空间；互联网媒体盈利修复 ，广告营销盈利分化 ，AI赋能营销全链路提升，收入增长领先于盈利释放；传统媒体收入利润双降 ，由高股息支撑配置价值。
▍汽车：乘用车内需承压拖累盈利 ，出口与商用车拉动增长 。
2026H1汽车营业收入20074亿元（同比+2.0%），归母净利润638亿元（同比-22.4%） 。乘用车（营业收入同比-2.6% 、归母净利润同比-57.5%）是主要拖累 ，补贴退坡后内需走弱、费用 战持续、原材料成本上行压缩盈利；出口高增与商用车需求释放构成行业结构性支撑；汽车零部件承受整车年降与原材料成本压力传导 ，盈利普遍下滑。
▍风险因素：
高估值股票回落的风险；宏观经济恢复进度不及预期；相关产业政策不达预期的风险；企业核心技术 、产品研发进展不及预期；AI应用落地速度不及预期；云厂商资本支出不及预期；宏观经济增长乏力导致国内 *** 与企业IT支出不达预期；贸易摩擦加剧，汇率大幅变动风险；地缘政治风险等。
▍投资策略：
2026H1科技板块整体业绩向好，业绩高增持续消化估值 、支撑板块上行 ，其中电子、计算机行业增长势能强劲 ，通信 、传媒行业保持稳健，汽车行业相对承压 。综合来看 ，业绩表现突出的赛道包括存储 、PCB/CCL、光通信 、AI服务器 、游戏等 ，具备增长潜力的赛道包括国产算力、半导体设备 、AI应用 、AI终端等 。我们推荐投资者关注有潜在叙事催化、业绩确定性较强 、调整后估值合理的细分方向：1）算力产业链内部，我们推荐投资人优先关注受益于先进制程与存储扩产 、有望迎来修复的半导体设备公司；2）基本面景气度高、前期估值压制因素逐步淡化 ，有望迎来补涨的光通信环节 ，建议关注光模块龙头公司；3）业绩高确定性延续的先进代工、海外龙头强化股东回报的存储赛道。
（文章来源：财联社）
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